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06-23 转型泡沫渐退位 改革泡沫正升起

一周市场评述

—— 转型泡沫渐退位 改革泡沫正升起

 

本周市场的调整或是羊年以来最让投资者心痛的,大批个股在指数下跌不足10%的情况下出现20%以上的跌幅,更有大量创业板个股出现30%以上调整,投资者损失惨重。

自5月底以来,单日百点以上的振幅已出现四五次,很多新股民开始学会慢慢敬畏市场,但长时间的满仓经验使得很多新股民在本周调整中依然难以幸免。之前很多媒体报道,说“今年很多老股民收益不如新股民”,其实这样的情况在每一轮牛市的疯狂期都曾出现,对于一个20年的“老兵”来说,早已习以为常。就像父母教育孩子一样,长年的经验和一些血的教训成为他们教育子女的资本,但孩子们总是不以为然,只有自己付出血的教训才能真正成长。每一轮股市的新股民在我们眼里都没有任何区别,盲目入市、付出代价、投入学习最后成为又一个老股民,投资市场也许是所有行业中唯一一个最依靠经验的市场,我们从来没有听说一个新手能够在市场中长时期立足,所有的大师都曾经犯过错并承受巨大风险,只是有些站起来了、有些颓废了。

回到当下的市场,我们认为本次调整或预示着本轮牛市的下半场正徐徐拉开帷幕,在风格上、风险收益比上一定与过去一年有所不同,引领市场的主流思想和行业也一定有所不同。

如果上半场牛市是以转型为主基调,那么随着创业板的一路高歌猛进和一些天价个股的出现,风险在不遗余力的暴露,大量创业板的大股东们正在疯狂的减持,每月上百亿的减持量最后会让投资者退却。诚然,中国的转型仍在继续,互联网等新兴行业依然是最有活力的,但是我们一定要记得,国内最好的互联网公司都不在A股,同时我们当下的互联网泡沫已经创了人类有股市以来之最。两年前,当我们在投资互联网个股时,很多人说我们在投机;现在这些个股出现了10倍增长后,我们说投资者在投机,可他们却偏偏说自己在投资,这种转变在我们看来是可怕的。趁着人气还在,趁着很多人还在梦里,希望理性的投资者可以在牛市的进程中理性的逐步退出这些泡沫。

至于改革,在本轮牛市下半场他们或将逐渐成为主角,当然上半场他们也在,只是下半场随着存量转型的退潮,他们会更引人注目。国企、央企改革在高层的授意下,将不断出现并购和资产证券化。如果说转型是未来,那么下半场将是更多传统行业拥抱未来,无论最终成功与否,中国经济都必须要去拥抱一次,因此下半场的改革热潮将席卷所有最困难的行业,一个泡沫正在退去,另一个泡沫正在升起。这轮牛市不就是在泡沫中游泳吗?

此时我们说这句名言或许有些早,但希望有缘者能够听到,“股市不是智商160的人赢130的人,而是理性的人赢取非理性人的钱,永远如此!”

最后,祝大家投资路上一路顺风!

 

                                         边风炜

                                     2014年06月19日

 

 

 

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06-17 多空分歧加大 机会仍大于风险

一周市场评述

—— 多空分歧加大 机会仍大于风险

 

本周市场艰难上行,之所以说“艰难”是因为在经历了前两周的大幅震荡后,市场分歧之大可能是近半年来罕有。看空声越来越大,创业板连跌三天,头部之声更重;周一金融大涨,但之后随着被MSCI拒之门外,市场对5000点上愈发谨慎,虽然对于长期市场的牛市大家似乎都没有太多怀疑,但对于短期的操作性下降就像卡在很多人喉咙里的那根刺,咽又不是、吐又不是。

近期我们身边很多老手,开始主动或被动的降低仓位,以备不测,但市场偏偏调而不下,很多“小道消息”往往也只能影响半天市场,此时多空的力量在渐渐发生变化,该出的、看空的都已做了动作,那多方究竟有无力量再上台阶、甚至把出逃者再度吸引回来。此时我们不禁要问,谁在做多,从官方数据来看,上周保证金余额在打新后滞留在市场的有近万亿,创了历史之最,而公募基金虽然仓位不轻但新发的规模依然居高不下,散户——直接或间接的接管着这个市场,也许很多老手会说,这是最后的疯狂,但我们想说也许还没到最后、也许还会疯狂更久。

回到操作上,下周批量新股发行,同时还有大盘股国泰君安,似乎调整已不可避免,但考虑上述空方早已撤退,因此市场是否会如愿回落,我们打一个问号。因此,如果下周中指数依然强势停留在5000点上方,那么恐怕市场将再上台阶,即所谓的调整在过去几周的剧烈震荡中已经完成,届时无论是否看空都应该再度上车,一起参与“疯狂”。

至于选择上,我们始终认为当下的市场是标准的风险收益成正比的市场,胆小的可以买蓝筹,虽然涨幅很慢,但考虑到打新的不俗收益,因此完全可以安心持有,边打新边等待蓝筹上涨;胆大的依然可以参与创业板等新兴产业,当然大波动大震荡是在所难免,投资者可以各取所需。

5000点上的市场谨慎不可避免,但实战操作更多是自下而上的,面对上万亿的成交,投资者不应因噎废食,震荡、调整更多是检验专业的时刻,相信后五千的时代,将是专业创造价值。

 

最后,祝大家投资路上一路顺风!

 

                                         边风炜

                                     2014年06月12日

 

 

 

 

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06-05 牛市入中段,震荡成常态

一周市场评述

—— 牛市入中段 震荡成常态

 

上周末我们在市场恐慌时喊出“牛市遇大跌,买、买、买!”,后来被一些朋友作为每次下跌买股的标签,我想每篇文章的核心绝不仅仅在于标题,更多是其中的过程和逻辑。就像这轮牛市一样,最关键的不在于最终高点,而在于爬山的过程和收获,当然上山还是下山路是一定要分清的,当下无疑还在上山路上,因此曲折难免但不必过分忧虑。

牛市遇大跌,是常有的事,慢涨快跌视为牛市,之后相信我们还将反复遭遇快跌和震荡,寻找标的然后在市场短暂恐慌时买入应该是常用的策略。当然随着水平位的不断抬高,越到高处空气越是稀薄,可选择的品种也就越少,因此保持清醒头脑,每一次出击分清是在投机还是投资尤为关键。前者应严格设置止损、后者则应越跌越买,不同的交易对策背后是对企业和估值的把握。

很多投资者在本周大震荡中不知所措,我们认为其关键是不知自己所持有的是在投机抑或投资,“股神”说投资“部分是科学、部分是艺术,艺术重于科学”,我们解读为,投资者首先要掌握专业技能,简单的财务阅读、估值计算等基本能力,这些视为科学;其次是要了解自我,能独立思考和判断,冷静面对市场波动,这些视为艺术;最后是知行合一,找到最适合自我的投资方式和盈利模式。这三部曲,很多投资者终其一生都未能踏入第一步,恐怕更多是懒,不远付出心血、精力和时间,金融投资乃百业之王,其辛苦程度自然也超越百业。

面对当下的牛市,若你只想赚取一时,恐怕最后分文难得;若你想学一技能,赚得一世,或在这轮牛市中即可改变人生。5000点的市场或以进入牛市中段,获利不会再像之前那样轻松,盈利的关键将更多取决于专业。震荡时静心思考,买卖答案自在其中。

 

 

最后,祝大家投资路上一路顺风!

 

                                         边风炜

                                     2014年06月05日

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06-03 牛市遇快跌,买、买、买

一周市场综述

牛市遇快跌,买、买、买

尊敬的边峰会会员:

您好!

本周对新股民来说是惊心动魄的一周,相信在未来他们变成老股民的路上又多了一些茶余饭后的话题,当然对很多之前看空和错过的老股民来说,借此教育一下、嘚瑟一下也难免,这一切就是股市。

 

笔者正巧在周中出差,因此周末的大波动基本都在飞机上经历,对于市场的感觉实在无从谈起,但也许是旁观者清,笔者看到市场回落的第一反应依然是机会远大于风险。

 

首先,既然市场的调整在所有人的预期内,那么长痛不如短痛,上涨的所有逻辑基本都没有改变,只是价格变高了、人心变贪了,这是本轮上涨第二次风险教育,第一次是今年的一月份。但对于数百万春节后入市的投资者来说,这是第一次。如果狼最终会来,那么我想前两次该不会有系统性风险。

 

其次,很多人把本次调整与07年的530对比。实际情况是530前市场在四个月内平均股价从5元炒到了12元以上,而本次集中上扬的是在互联网+等创业板个股上,主板低价个股涨幅远不如530前。

 

最后,本次杀跌居然是蓝筹领头,这或许让风险成为了又一次机遇。530时蓝筹股基本没跌,之后引领指数创出新高,而当下金融蓝筹大跌、两油跌幅超过15%。试问,“如果两油大涨,指数两日上涨500点,投资者会怎样,头部、减仓,一定是市场第一反应”,因此倒过来想,“两油大跌,指数下跌500点,底部、建仓,是市场的同等反应”,最后需要的仅仅是勇气。

 

对于本周这样的调整,笔者作为一个20年的从业者,也有幸经历了N次,当下的市场是热的,但还没有到狂热的局面,资金依然通过各个渠道在入市,我们相信本周的调整将很快结疤,伤愈后的市场仍将热情似火。

 

一句话,牛市遇快跌、买、买、买!

 

 

最后祝大家投资路上一路顺风!

 

 

                                 国泰君安上海研究总监 边风炜

                                     2015年05月29日

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05-24 期待下一个蓝筹泡沫

一周市场评述

—— 期待下一个蓝筹泡沫

 

本周市场在“打新日”选择了上攻,大小齐涨,而同时打新中签率却明显下降,在上周一片谨慎声中很多投资者选择了抛售个股参与打新,现在来看这样的决策是错误的。在过去两周我们保持了乐观,一方面由于金融蓝筹股的低估值使得市场不像K线图看到的那么可怕,另一方面次新股的持续火爆维持了火热的人气,未来在海水与火焰间投资者应当开始做选择了。

面对创业板的持续火热,部分大佬们开始质疑,有人说“这究竟是创造价值还是毁灭价值”,有人开始主动控制风险,要求管辖新基金买入创业板不得超过10%,当然还有人对此嗤之以鼻,认为大势所趋,创业板仍将是神创板。

让我们来看一些数据,根据两地交易所最新发布的两融数据,目前融资余额已经突破两万亿元,,在过去的一百个交易日内两融实现了翻倍,而从资金偏好来看两小板对融资客更有吸引力。从个股来看,中国平安、中信证券受益于大市值和更宽松的风控参数,因此单个融资额最高,但如果从流通盘的比例来看,则大量创业板个股仅融资余额就超过了流通市值的20%,而交易量占比甚至超过了40%。即很多创业板个股是持有者通过融资买入不断推高股价,并通过买入卖出造成了每天的高换手,这种迹象让我们想到了2000年牛市的“庄股”和“对敲”,即筹码高度集中,然后融资通过席位与席位或不同个人间的买卖实现当日的换手并推高股价。

回想,2000年是互联网泡沫的第一波,大洋彼岸的纳斯达克涨了十倍,A股只是第一次听说有个叫互联网的东西,很多股票当初沾网即涨,之后德隆系、中科系、涌金系都成为庄股的代名词,最后由于融资成本高企和监管收紧导致很多庄股跳水,个股连续10个跌停的不在少数。

而现在,虽然互联网已很普遍,但面对着几百元的股价,泡沫应该是不容置疑的,只是在运作模式上两融的低成本铸就了更大的泡沫,试想当年德隆如果获得了券商两融贷款,可能到现在股价早已上千元。

此时,我们不禁要问一个问题,如果一家企业控盘自己的个股并不断融资买入,随着市值的做大再融资再买入,那股价是否会没有尽头,这种游戏在规则上是有问题的吧。此时我们突然明白,在海外为什么要有裸卖空,原来就是当筹码没有流通而估值明显不合理时,用来应对的一种反向规则,一种规则的不合理在某个时间被无限的放大,试想,如果现在有裸卖空,那么互联网+可能会成为做空者的最爱。

当然,面对着繁荣的市场,我们觉得大家在泡沫中都很开心,既然泡沫滋生,我们相信最终将一荣俱荣,什么周期股、蓝筹股、金融股都会在本轮泡沫中得以重估,因此如果你没有享受到当下的泡沫,那么坚守岗位,下个泡沫也会把你卷走。只是,别忘了当泡沫破时努力爬回岸上。
最后,祝大家投资路上一路顺风!

 

                                         边风炜

                                     2014年05月22日

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05-15 二次探底 机会大于风险

一周市场评述

—— 二次探底  机会大于风险

 

本周市场冲高回落,创业板风景独好,但随着前期的上证大跌,场内投资者谨慎心态日重,多空分歧明显,各执一词。

首先,对于创业板我们看的懂但不建议参与。克服贪婪心是当下对创业板所需要的,至于基金抱团、坐庄等等,更多是机制问题恐很难短期解决,浮躁的资本市场,逐利性在创业板尽显,因此创业板的获利未来属于“圈子里”的人,“圈外人”就别去蹚浑水了。

其次,对于主板中很多金融蓝筹现在至少是市场相对最便宜的,虽然可以找到很多主观的原因来证明他们的“慢”,但投资就是那样,便宜的东西往往很慢,而最快的往往也是最贵的,鱼与熊掌很难兼得,因此克服恐惧心里是当下对于这些金融蓝筹们最需要的。洼地要被填满需要更多的流动性,不过幸好未来半年内流动性依然将是市场最不缺的。

最后,对于短期的波动,我们感觉最大的风险在上周400点的调整中已经完成,接着是所谓的二次探底。根据以往经验,二次探底往往机会大于风险,即资金会在探底时逐步开始布局,而在牛市中探底的空间也往往小于技术派的预期,因此找到想买的心态放松一些,调一些就可以买了,不要太拘泥于几个点的波动,毕竟未来市场要的绝不仅仅是4500点。

下周市场又将进入打新期,似乎调整已不可避免,但也许市场不会那么简单的重复,如果你错过了上周400点下跌时的买入机会,那么希望你不要错过这一次可能出现的机会。

最后,祝大家投资路上一路顺风!

 

                                         边风炜

                                     2014年05月15日

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