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08-23 广撒网 多播种 黑马就在手中

  一周市场综述

广撒网 多播种 黑马就在手中

 

 八月的IPO终于出台了,“每个月总有那么几天让人不那么舒心”。对于很多资金有限的投资者来说,这几天总是很难抉择,参与新股吧,虽是无风险,但放弃了二级市场的大好行情,不参与吧,好像浪费了免费买彩票的机会,又不甘心。

从过去两个月的情况来看,一般市场在新股认购前两天下跌,新股认购时见底,结束时回升,基本是一个纯资金腾挪的游戏。对于想入场的投资者来说,把握这一规律,利用这一规律,或许能获得不错的超额收益。本月会否持续这样的规律,我们拭目以待。

随着市场的回升,投资者的情绪逐渐升温,每月的新股认购逐渐从存量资金腾挪转移为了新增资金入市。近期有两个数据值得注意,一是存量保证金在过去两月增加了近2500亿;二是融资余额达到了5000亿元,这两个数据都创出了2010年来的新高。而更值得注意的是即使在过去两周没有新股的日子里,资金也都沉淀了下来,我们有理由相信,各路资金正在蜂拥入市,而每月的新股认购,将促成更多投资者将银行存款搬入股市。如果这是管理层早就预料到的,那我们不得不佩服高层的手段,确实高明。

在解决了资金的问题后,还需解决市场题材或经济等基本面的问题,2005年后的大牛市起因是股改,在之后的两年时间内,上千家公司停牌股改,赚钱效应导致大量资金入市,推动牛市。

当下,改革无疑是本轮行情的核心,如果在未来两年,也有上千家公司将停牌进行资产兼并等改革措施,那么是否我们也有理由相信赚钱效应将使资金入市最终推动股市转暖并迎来牛市。

如果上述逻辑成立,那么广撒网、多播种,应是当下的可用策略。对大量低价低市值公司进行埋伏,就像当年对股改的全面伏击一样;同时对于创业板中小板的优质个股仍以新经济、新产业的转型思路为主,相信随着改革和转型的深入,资本市场将不再仅仅是经济的晴雨表,将成为经济转型的火车头和重要帮手。

 

最后祝大家投资路上一路顺风!                         

                         

        国泰君安上海研究总监 边风炜

                                     20140822

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08-17 期盼牛市 关注改革

  一周市场综述

 期盼牛市 关注改革

 

“牛市是不是来了?”这是最近很多朋友见面问我的第一句话。其实指数只涨了10%,但整个市场却明显出现了升温,我们有理由相信,居民财富向股市集中将是未来大势所趋。稀缺的理财通道和全民炒股的广泛基础导致了股票在中国拥有极大的群众基础,一旦高层重视并愿意把股市除了融资外的理财和资源配置功能充分发挥,那么市场将真正拥有长期投资价值,很多经济发展中的问题也可以伴随着股市的做大做强而更有效率的解决。

作为市场中的一员我们欣然看到市场回暖,更高兴的是看到本轮行情与以往的不同之处,市场终于在经历了全流通的阵痛期后开始享受全流通下产业资本对市值管理的需求,从而大量兼并收购使得场外资产加速向场内流入,而这些在以往的几轮行情中并不多见。

当然要真正进入牛市尚需经济的有效复苏,很多人说经济增速将伴随着转型而不断降低,因此要出现指数的上涨很难实现。我们认为这种观点是有失偏颇的,即使未来经济增速从7.5%下降到5%,甚至随着总量的攀升下降到如美国的3%左右,也不意味着股市就不能上涨。

因为股市有着资源配置的重要功能,只要我们能让经济增速中的优质企业和资产不断上市或兼并进入现有上市公司之中,那么优质企业市值的上升和本身劣质资产的淘汰形成良性循环,则市场的健康上涨是完全可以期盼的,甚至可能出现多年的长期牛市。

正如美国股市屡创新高一样,经济增速长期在5%一下,但每轮行情中大涨的企业往往不同,从百年前的铁路工业到几十年前的银行金融、到20年前的消费至近十年的信息科技,技术的进步和人类消费意识的改变,使得企业的生命和成长期各不相同,但作为股市而言,有效的发挥“生老病死、优胜劣汰”的效用,则市场经济的效率将在股市中最大程度的体现。

综上所述,我们认为本轮行情上涨的核心:内部是全流通后大股东市值管理的效率,外部则是混合所有制后企业效率的提升,一旦内外作用能自然发挥则牛市水到渠成。

因此投资者渴望牛市、期待牛市,但更应该关注改革的效率和成果,因为只有改革才是本轮牛市的基石。

 

最后祝大家投资路上一路顺风!                         

                         

        国泰君安上海研究总监 边风炜

                                     20140815

 

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08-11 分歧袭来 把握震荡

 一周市场综述

—— 分歧袭来  把握震荡

尊敬的国泰君安会员:

您好!

 

本周主板迎来调整,如果从K线来看,周末的回落几乎将728日大涨后的成果尽都抹平了,也就意味着前周申购新股解冻的资金若参与了市场至本周几乎颗粒无收。不得不佩服本轮发动行情的机构资金,在新股认购资金被冻结时发动,至解禁时大量蓝筹权重股涨幅超15%,之后守株待兔,反观存量资金虽热情高涨,实则赚钱不易。

 

反之,被很多投资者不看好的中小板、创业板却依然我行我素,做小市值的“两耳不闻窗外事,一心只管手中股”,倒也乐得清静,从效果来看也确实不错。这也印证了我们之前“增量来袭、大小皆可为”的看法。而从过去两周来看,小的赚钱更易,大的锣鼓喧天、赚钱则不易。

 

当下,主板出现了调整,好在成交萎缩有限,表明人气未散,相信之后操作性仍然存在。不过从近期行情来看,我们发现很多存量资金参与本次大盘股并非冲着所谓的价值洼地而去,也不是对经济复苏有很大的把握,更多是想“乱中取胜”,借着沪港通、外资加仓等各种传闻题材进行炒作,因此根基并不稳固,看高2300点的自然在2200点上方就做好了撤退准备,这种“两头倒”的资金看来还不少。当然,行情初期,分歧总会存在,关键在于新增资金的信心和力度,相信在本月下旬随着IPO再度启动,存量抽离、增量护盘,届时将再度考验“增量外资”,若能平稳渡过,则九月又将迎来两周的蜜月期。

 

至于操作,我们依然认为,“参与小的在于眼光和耐心,介入大的则要踏准节奏”,近期分歧会逐步加大,建议投资者利用震荡逢低吸纳一些强势的、有把握的、了解的品种,相信收益会随着震荡加大,反之操之过急,恐怕最后指数、收益都很难赚到。

 

 

最后祝大家投资路上一路顺风!                         

                         

                               国泰君安上海研究总监 边风炜

                                     20140808

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08-01 莫谈牛市 把握当下

 一周市场综述

—— 莫谈牛市 把握当下

尊敬的国泰君安会员:

您好!

本周市场很多人问我们股票,对牛市的呼声也不绝于耳,明显可以感受到市场情绪的升温和投资热情的高涨。诚然,对于本次上涨我们是有预期的,但当行情真的来临后,我们却建议大部分市场的参与者不要过分较真于“牛市与否”,市场能涨到多高?因为纠结于这些问题很可能会使投资者更犹豫,从而错过最佳的操作机会。

 

由于本轮行情是增量资金发动,大量QFII和外资可能是这次增量的主要来源,两地投资者偏好的不同,使得H股中折价大的小盘股受到了追捧,而A股中折价明显的大盘股更受青睐。但最后本次行情的高度仍是由增量说了算,对于增量的力度,持有时限的长度,这些都是未知,因此预判市场就困难。

 

当然,存量判断的无绪和犹豫本身反映了这轮行情的基础尚不扎实,对于经济大部分投资者没有信心,所以当增量来袭后,开心之余就开始担心人家会不会持久、然后担心这个担心那个,盘面热点轮动,看似热闹异常,实则持续性在下降。

 

因此,我们建议对于本轮行情的操作更多把握时间节点,对于高度减少判断。首先,8月中旬前基本没有新股发行,因此是上佳的操作时点,逢回调应积极加仓操作;其次,8月下旬预计将有大批新股公告发行,届时存量抽离,震荡难免。若增量能守住8月下旬的“抽水”动作,那么9月行情仍将大有可为;再次是国庆前后,沪港通实施,届时对于本次资金是否属于长线介入将是一次考验;最后,将是在明年两会后,对于国内经济的一次整体预判,若经济基本站稳GDP7.5,且各项数据良好,那么牛市可期,反之则回到结构性的转型行情中。

 

综上所述,把握当下、时不我待,在2200点上在经济没有明显好转之前,莫谈牛市,只重操作。

 

 

最后祝大家投资路上一路顺风!                         

                         

 

                               国泰君安上海研究总监 边风炜

                                     20140801

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07-25 增量来袭 大小皆可为

 一周市场综述 

 增量来袭 大小皆可为

上周我们提出,本周将出现一个很好的买入时机,主要是基于IPO新规后的资金腾挪,导致市场的异常波动。而本周创业板如预期,出现了良机,主板则表现出近年来罕见的强势,很多人说二八转换就此展开,我们却认为是大批增量资金来袭,相信很多投资者在经历短暂的“赚指数、不赚钱”的格局后,市场将全面开花、轮番上涨,大小皆有可为。

当然,最重要的是确实要有增量入场。本周三、四9家新股发行,网上网下合计冻结资金估计要近万亿元,但主板却连续出现放量上攻,单日成交基本在千亿元以上。这样大规模的放量仅从数据来看根本不可能是从小市值个股中流出的资金,何况还有IPO在侧,因此我们可以肯定本轮主板的上攻是增量所谓。

再结合近两月以来连续出现的蓝筹股大宗交易事件,大量国际席位出现对银行等蓝筹股的零折价成交,可以表明外资或是本轮行情的推手。当然具体数字和规模很难确定,但相信这些资金也绝不仅仅是因为沪港互通政策落地,更多应是对国内经济、货币政策、股市新政、行业估值等等综合考虑所形成的中长期入市。在判断本轮行情时若对此能有信心,则对行情性质和持续性将更有把握。

另一方面,在阐述了新增资金的有效性后,对于本轮大幅回落的创业板等新兴个股,我们应用客观的态度去看待。首先,是新兴行业整体的机会是显而易见的,但由于去年过度的炒作,导致今年震荡加大,但若在资金面没有明显断裂的局面下,机会与风险基本等同,即不会出现系统性风险,当然要创出新高也仍需时日;其次,此次回落,受各方面影响较多。主要是中报业绩部分不达预期、沪市大股东5%减持提前公告出台,导致大量深市股东急于在新股出台前抛售、另沪港通政策和IPO沪市份额加大等原因促使部分资金从深市流向沪市,这些原因整体使小市值的新兴产业个股出现连续调整。

但是,我们相信随着调整的深入,在沪港通之后深港通的预期会加强;股价连续回落,对新兴行业个股证伪过后,部分确定成长企业会受到资金青睐回流,因此小市值个股的分化其实是优胜劣汰的自发过程。

总体我们认为,本次反弹将在增量推动主板,存量回流小板优质个股的方式下螺旋上行,对蓝筹股、新兴股、题材股、次新股各路资金喜好不同,但在当下运作空间已经打开,保持耐心、各方布局,市场将会给予投资者满意回报。

 

最后祝大家投资路上一路顺风!                         

                         

        国泰君安上海研究总监 边风炜

                                     20140725

 

 

                                    

 

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07-18 震荡如预期 机会已临近

 一周市场综述

——  震荡如预期 机会已临近

尊敬的国泰君安会员:

您好!

本周市场出现预期中的调整,所有参与投资者都知道,下周将有11家新股发行,因此为了获取这特有的“无风险收益”,大量资金在本周已开始做准备。由于此次新股是上海交易所发行占据6家,因此在市值配售上更倾向于上海市场,这也是本周沪强深弱的主要原因。下周当新股正式发行时,抽资打新将不可避免,当然届时也将形成本次调整的低点,又一个人为的买入时机将出现。

 

对于7月下旬的新股发行本在预料之中,对于因此而产生的震荡也在预料之中,只是对于调整过程中过于看空的声音有些奇怪。一切都在市场预期之中,这种资金进进出出的游戏导致市场的震荡,本身产生了一些波动,但风险与机遇本身共存。抽资打新的若中到新股,那么新股收益将弥补当下市值下跌产生的亏损,之后随着市值回升,收益也将随之而升。同样,若不屑于打新的,则应当把握这样的波动进行合理的波段操作,每次出现因打新而引发的调整,应当坚持大跌大买,然后在下个月新股“排片表”出台时做抛售。

 

至于市场本身,由于流通市值大小的不同,因此创业板中小板的波动一定会更大,主板的波动会更小,但若以此得出风格转换的结论,未免武断。我们相信,下周市场出现较佳买点是大概率的,当市场企稳后,进攻的主旋律将仍然是新兴行业的那些耳熟能详的股票。

 

对于主板,混合所有制的全面推开确实给市场带来了新风,但仔细观察后,发现很难用行业、地域来简单概括当下主板的机会,更多的可以归纳为相对较小的流通市值。因此核心依然是转型为基础的小市值题材炒作,许多主板个股虽然股本不小,但绝对的低价使得流通市值基本在50亿元左右,这样的情况很类似创业板之前炒作的个股,同时由于国资大股东的背景,减持很小,也容易受到资金青睐。

 

综上所述,我们认为对于市场,这样的波动更像游戏,聪明的投资者应充分了解游戏规则才能更熟练的操作,而对于热点主要就是小市值加转型题材,无论是创业板或是主板,这一规律在当下的供求关系下很难改变。市场的波动是风险,也是机遇,如果这种波动是人为和可预期的,那么机遇应大于风险。

 

最后祝大家投资路上一路顺风!                                                  

                                 国泰君安上海研究总监 边风炜

                                     20140718

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