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05-24 期待下一个蓝筹泡沫

一周市场评述

—— 期待下一个蓝筹泡沫

 

本周市场在“打新日”选择了上攻,大小齐涨,而同时打新中签率却明显下降,在上周一片谨慎声中很多投资者选择了抛售个股参与打新,现在来看这样的决策是错误的。在过去两周我们保持了乐观,一方面由于金融蓝筹股的低估值使得市场不像K线图看到的那么可怕,另一方面次新股的持续火爆维持了火热的人气,未来在海水与火焰间投资者应当开始做选择了。

面对创业板的持续火热,部分大佬们开始质疑,有人说“这究竟是创造价值还是毁灭价值”,有人开始主动控制风险,要求管辖新基金买入创业板不得超过10%,当然还有人对此嗤之以鼻,认为大势所趋,创业板仍将是神创板。

让我们来看一些数据,根据两地交易所最新发布的两融数据,目前融资余额已经突破两万亿元,,在过去的一百个交易日内两融实现了翻倍,而从资金偏好来看两小板对融资客更有吸引力。从个股来看,中国平安、中信证券受益于大市值和更宽松的风控参数,因此单个融资额最高,但如果从流通盘的比例来看,则大量创业板个股仅融资余额就超过了流通市值的20%,而交易量占比甚至超过了40%。即很多创业板个股是持有者通过融资买入不断推高股价,并通过买入卖出造成了每天的高换手,这种迹象让我们想到了2000年牛市的“庄股”和“对敲”,即筹码高度集中,然后融资通过席位与席位或不同个人间的买卖实现当日的换手并推高股价。

回想,2000年是互联网泡沫的第一波,大洋彼岸的纳斯达克涨了十倍,A股只是第一次听说有个叫互联网的东西,很多股票当初沾网即涨,之后德隆系、中科系、涌金系都成为庄股的代名词,最后由于融资成本高企和监管收紧导致很多庄股跳水,个股连续10个跌停的不在少数。

而现在,虽然互联网已很普遍,但面对着几百元的股价,泡沫应该是不容置疑的,只是在运作模式上两融的低成本铸就了更大的泡沫,试想当年德隆如果获得了券商两融贷款,可能到现在股价早已上千元。

此时,我们不禁要问一个问题,如果一家企业控盘自己的个股并不断融资买入,随着市值的做大再融资再买入,那股价是否会没有尽头,这种游戏在规则上是有问题的吧。此时我们突然明白,在海外为什么要有裸卖空,原来就是当筹码没有流通而估值明显不合理时,用来应对的一种反向规则,一种规则的不合理在某个时间被无限的放大,试想,如果现在有裸卖空,那么互联网+可能会成为做空者的最爱。

当然,面对着繁荣的市场,我们觉得大家在泡沫中都很开心,既然泡沫滋生,我们相信最终将一荣俱荣,什么周期股、蓝筹股、金融股都会在本轮泡沫中得以重估,因此如果你没有享受到当下的泡沫,那么坚守岗位,下个泡沫也会把你卷走。只是,别忘了当泡沫破时努力爬回岸上。
最后,祝大家投资路上一路顺风!

 

                                         边风炜

                                     2014年05月22日

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05-15 二次探底 机会大于风险

一周市场评述

—— 二次探底  机会大于风险

 

本周市场冲高回落,创业板风景独好,但随着前期的上证大跌,场内投资者谨慎心态日重,多空分歧明显,各执一词。

首先,对于创业板我们看的懂但不建议参与。克服贪婪心是当下对创业板所需要的,至于基金抱团、坐庄等等,更多是机制问题恐很难短期解决,浮躁的资本市场,逐利性在创业板尽显,因此创业板的获利未来属于“圈子里”的人,“圈外人”就别去蹚浑水了。

其次,对于主板中很多金融蓝筹现在至少是市场相对最便宜的,虽然可以找到很多主观的原因来证明他们的“慢”,但投资就是那样,便宜的东西往往很慢,而最快的往往也是最贵的,鱼与熊掌很难兼得,因此克服恐惧心里是当下对于这些金融蓝筹们最需要的。洼地要被填满需要更多的流动性,不过幸好未来半年内流动性依然将是市场最不缺的。

最后,对于短期的波动,我们感觉最大的风险在上周400点的调整中已经完成,接着是所谓的二次探底。根据以往经验,二次探底往往机会大于风险,即资金会在探底时逐步开始布局,而在牛市中探底的空间也往往小于技术派的预期,因此找到想买的心态放松一些,调一些就可以买了,不要太拘泥于几个点的波动,毕竟未来市场要的绝不仅仅是4500点。

下周市场又将进入打新期,似乎调整已不可避免,但也许市场不会那么简单的重复,如果你错过了上周400点下跌时的买入机会,那么希望你不要错过这一次可能出现的机会。

最后,祝大家投资路上一路顺风!

 

                                         边风炜

                                     2014年05月15日

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一周市场综述

—— 适度降温 信心未动摇

在经历了上周央行与证监会的多空搏杀后,指数依然强硬的向上攀升,此时关于风险与泡沫的提示声开始不绝于耳。而本周四证监会关于每月新股IPO将从一月一次发行改为一月两次的讲话,似乎让市场看到了高层给市场降温的意图,也使得看空者更为坚定。

我们感觉当下市场有很多历史经验证明是热的、甚至有过热的嫌疑,但所有人都不怀疑高层对当下资本市场的再定位有望使得本轮行情的时间跨度超出预期,因此很多人只是在空间、涨幅上希望市场更慢、更健康,但作为一个拥有85%个人投资者的市场,其较大波动和大换手率是无法在短期内改变的,因此快涨、大震荡,甚至在阶段性的非理性也很难避免。

我们从当下调控手段的改变来看,高层更倾向于用市场化手段来调控,绝不可能再回到当年粗暴打压市场的时候。因此增加股票供给量是一个不错的方式,当然如果效果不好,市场依然我行我素,可能会有国有股减持等等后续动作,其实短期的过热主要是资金流动性引起的,而本轮行情很多人理解为是为了给实体经济供血和解决地方债而发动的,因此加大供给、小幅减持国有股是最好的调控方式,也是两赢的结果。既能控制过热市场又能实现资本市对与实体的供血,同时对投资者信心的打压也很有限,能保护市场长期发展。

因此对于市场长期保持坚定信心,对于短期适度控制杠杆率,如果怕了,那就关注些低价蓝筹,还不至于要像很多空头客说的要空仓那么严重,毕竟市场还有几倍市盈率的银行、金融,还没有到股票全部高估的时候,当然对于创业板我们认为是有泡沫的,但仅仅以市盈率衡量是否正确这依然值得探讨。

最后我们用一位同行的话作为总结“本轮行情的源动力不是来自经济基本面的改善,而是来自于转型中资金的推动,目前有的泡沫很大,但依然看不到行情结束的迹象,如果你觉得贵了,你可以不玩,但你不能开空头。”

最后祝大家投资路上一路顺风!

                                 国泰君安上海研究总监 边风炜

                                     2015年04月24日

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04-17 洼地注水,新兴休整

一周市场评述

—— 洼地注水,新兴休整

 

本周市场在经历震荡后,出现了分化,蓝筹和周期大盘股成为又一个风口,当然他们也是目前市场中相对最明显的洼地,资金的回流在意料之中。同时市场对于二八切换之声愈发强烈,很多投资者认为现下是当年“后5.30”行情的重演,虽然我们在过去几周内反复提示蓝筹、港股、B股的洼地效应,但我们并不认为新兴产业等小市值个股会出现系统性风险,分化依然是对这些小股票较为恰当的提法。

对于短期蓝筹股的强势,我们认为主要是风口、政策预期和比较洼地引起的。第一,在过去两个月,新增资金大幅度增加,公募基金规模成十倍增长,几十亿的基金必然不再局限于小市值企业,更多要配置大市值个股,风大了,自然大象有起舞的机会;其次,经济低位徘徊,降准降息预期明显,周期股成为风口资金狙击对象;最后,虽然市盈率百倍的创业板与十倍的蓝筹股本身代表着传统与新兴的差别,但管理层反复强调大小盘行业估值的差异,使得市场有“管理层想要大家投资大盘蓝筹股”的感觉,因此比较洼地效应促使资金短期涌入周期蓝筹。指数自然就高歌猛进了。

对于当下指数,很多投资者感到不安,我们认为投资更多要重视选股标的,而不应被指数所局限。即更多的投资者应当自下而上的选择“便宜”的股票,只要能够找到安全的有升值空间的个股,无论指数在什么位置都不影响投资决策。因此当有投资者反复提及指数,每日以指数来影响操作时,我们常问的问题是:“已经没有个股可以投资了吗?一个都没有吗?”,毕竟最终的投资只需要一家看中的企业,深入了解企业、行业的发展,与企业共同做大,获取股东回报,这也是个人投资者投资股市的基本手段,也是所谓的价值投资。

最后,对于市场中近期低迷的创业板等小市值股票,我们认为调整是必须的,毕竟在过去两个月很多互联网加的股票获得了巨大的涨幅,但他们依然是本轮行情的先锋,他们是中国经济的未来,股价不可能永远涨,我们也不能因为跌了就否定行业和趋势。看看一季度的蓝筹,回顾当下的新兴,孰高孰低,孰近孰远,投资永远在快慢间徘徊。慢就是快,快就是慢!

 

最后,祝大家投资路上一路顺风!

 

                                         边风炜

                                     2014年04月17日

 

 

 

 

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04-13 寻找下一个洼地?

一周市场评述

—— 寻找下一个洼地?

尊敬的边峰会会员:

您好!

本周市场终于站上4000点,随着入市的人群越来越多,似乎40万亿的A股已经满足不了全中国投资者的热情,水终于开始向四周溢出。

首先是港股,从前周关于内地公募基金或将在5月后可以转战港股的消息传出后,即开始上涨,本周更是指数大涨超过10%,很多港股一周大涨超过50%。不知道那些厌恶内地去香港购物的人中有没有股民,对于我们把港股炒高了这件事怎么看的,是不是能留下些好印象。

其次是B股,溢出的资金终于回头看到在A股的角落里还有个可怜的B股,比同类A股要便宜50%,可怜的B股啊,偏偏得不到主人的喜爱。在资金终于把新欢创业板炒到百倍市盈率、把指数翻了一倍、把隔岸的H股让国际资本惊呼后,想到了身边的B股。对于每月净流入几千亿的A股市场来说,几十亿市值的B股市场一旦来了热情,就是一个词——涨停,全部涨停,包括指数。这就是钱多任性,无语!

资金如水,最终会填满每一个洼地,只是当下的A股还有多少洼地?前期高层反复提及了当下市场不同指数的市盈率情况,创业板113倍、中小板74倍、深市主板40倍、沪市主板26倍,这也许是给市场指明了洼地所在。

面对着最前沿新兴行业的百倍市盈率,看着创业板老总们个个身价几十亿元,作为国有资本领衔的央企、地方国企们,无论是出于对自身业务转型的需求还是从国资保值增值的角度来看,在如今火热的资本市场前都应当积极的发挥融资和资源再配置的功能,将证券化率做实做大做强。他们也许是当下留下的最大洼地了。

操作上,对于新兴产业的小市值公司我们认为应当逐步克服贪婪心,而对于传统的很多艰难国企则要克服恐惧心,逐步树立起与企业共度难关的心态,或能给到投资者们惊喜。

最后,祝大家投资路上一路顺风!

 

                                          边风炜

                                     2015年04月10日

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04-07 梦回2007

一周市场评述

—— 梦回2007

尊敬的边峰会会员:

您好!

本周市场三大指数屡创新高,市场赚钱效应弥漫。周中与部分高净值客户交流,都感慨有梦回2007年的感觉,甚至有人说“每天赚钱赚到心慌”。前期我们提到现在无论是看空的还是看多的,面对当下市场操作上都以做多为主,毕竟前途是光明的,道路的曲折也还未出现,身边的热度不断上升,股民或将成为2015年最重要的一个名词。

回顾春节至今,市场一马平川、万马奔腾,创业板在一片质疑声中向着3000点进发,上证指数在犹豫中已兵临4000点,场外资金潮涌般入市,笔者身在浪潮中感受尤深。亲友问股票的多了、客户应酬多了、小道消息多了,总之与股票相关的一切都成几何数的上升,这就是股市的魅力。

两年前大家谈股色变,如今爱不释手,其主要的推手自然还是来自于政策,两会中央行周行长等高层的讲话让大家真切感受到政府对于股市的大视野、大格局,这样的股市政策信号恐怕是近10年来罕见的。

当然面对热度高涨的股市,适当的降温在所难免,本周我们看到了官方对于创业板过高提醒、同时新股加码发行也成为降温手段之一,但我们更怕在全民炒股的时代,市场化调控手段起到的作用微乎其微。“就像一群玩疯了的孩子,家长偶尔训斥已经不能控制贪玩的情绪,恐怕只有棍棒教育才能让疯了的孩子长了记性,但家长又舍不舍得呢?”

策略上,我们建议存量投资者,不妨顺势而为,毕竟都获利颇丰,经得起震荡也能承受将来的风险,索性享受泡沫,于泡沫中游泳;另一方面我们建议新入市的投资者,当下则要更为谨慎,建议更多配置蓝筹权重,以安全和低涨幅为首选,不求速度,对盈利预期放低,毕竟高额的入市成本难以经历大震荡,因此调整好心态更为重要,何况蓝筹在经历了三个月的震荡后在慢速的轨道上或许也能迎来加速。

2015辞旧迎新,春暖花开,我们真心希望牛市的步伐能更长远,趁假期投资者在休整之余也能静下心来选选股、做做功课,相信节后的行情依然精彩。

最后,祝大家投资路上一路顺风!

 

                                          边风炜

                                     2015年04月03日

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